美国债务上限危机暂(zàn)时(shí)“告一段落”——美东时间5月31日，美国国会手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图(huì)众(zhòng)议院(yuàn)通过了一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，隔(gé)日参议院(yuàn)通过，根据法案政(zhèng)府(fǔ)开支将受(shòu)到(dào)上限制约直至2024年(nián)结束，但可以(yǐ)避免发生债务违约。根据(jù)美国国会预算(suàn)办公室数(shù)据，目前(qián)美国(guó)联邦债(zhài)务(wù)规模约为31.46万(wàn)亿美元(yuán)，占其国(guó)内(nèi)生产(chǎn)总值比例已超过120％，相(xiāng)当于每(měi)个美国人负债9.4万美元(yuán)。

　　事(shì)实(shí)上，二战(zhàn)以来，美国已103次(cì)调整债(zhài)务上限，尽管未曾出现过实质性(xìng)债务(wù)违约(yuē)，但债(zhài)务上限危机(jī)仍可从市(shì)场预期、流动(dòng)性、风险偏(piān)好、借(jiè)贷成本等(děng)机制作用(yòng)于(yú)全球金融、实(shí手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)物(wù)资产。

　　多位业内人士(shì)对《中国基(jī)金报》记者表(biǎo)示，在目前美国债务上限(xiàn)情景下(xià)，中(zhōng)长(zhǎng)期看美债(zhài)上限(xiàn)违(wéi)约风险(xiǎn)难以(yǐ)忽视，亚洲等新兴市场股(gǔ)票表现将更具韧性，而(ér)市场关(guān)注的重(zhòng)点也(yě)将重(zhòng)新(xīn)回到美联储的(de)货币政策上来(lái)。

　　手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图ng>危机(jī)暂缓新(xīn)兴市场股票(piào)表现更具韧(rèn)性

　　除本次外，1976年以来美国(guó)政府债务共有22次(cì)触及法定上限，每次债务(wù)上(shàng)限(xiàn)触及后均(jūn)得(dé)到了上调或暂停，只是经历的(de)时间(jiān)长短(duǎn)不同(tóng)。

　　彭(péng)博数据显示，2011年债(zhài)务(wù)上限解决(jué)前后(hòu)，标(biāo)普500指数自高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市(shì)场指数下跌16.3％；在2013年债务(wù)上限解决前(qián)后，标(biāo)普(pǔ)500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场(chǎng)指数为(wèi)3.4％。而在本次(cì)债务危机(jī)谈判过程中，亚(yà)洲市场(chǎng)反应参差(chà)，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)创1990年以(yǐ)来(lái)新高，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)则(zé)跌至(zhì)年内新(xīn)低。

　　瑞银(yín)财富管理投资总监办(bàn)公室（CIO）对记者(zhě)表示，尽管美国彻底违约的(de)可(kě)能性非常(cháng)低，但(dàn)此前因(yīn)为市(shì)场担忧发(fā)生发生违约，很(hěn)多国家和行业都(dōu)遭(zāo)到(dào)抛售(shòu)，但(dàn)这次(cì)亚洲市场表现相对于美国和发达市场更具韧(rèn)性，得(dé)益于较(jiào)佳(jiā)的盈利增长前(qián)景和具吸引力的相对(duì)估值，尤其看好中国、泰国和韩(hán)国。

　　具体就中(zhōng)国市场(chǎng)而言，瑞银CIO认为，盈(yíng)利才是关(guān)键催化(huà)剂(jì)。中国今年首(shǒu)季盈(yíng)利(lì)增长较(jiào)去年第四季有所(suǒ)改善，有助提振(zhèn)对中(zhōng)国资产(chǎn)的信心。与(yǔ)亚洲其他地区(qū)（日本除外）相比(bǐ)，中国股(gǔ)市的(de)估值(zhí)似乎(hū)被低(dī)估。

　　景顺亚(yà)太(tài)区(qū)（日本除(chú)外(wài)）全球市场策略师赵耀(yào)庭(tíng)也对记(jì)者(zhě)表示，债务协议的顺利通过消除了美(měi)国乃至全球面临的一个(gè)不明朗(lǎng)因(yīn)素，进而短暂提振(zhèn)市场(chǎng)情(qíng)绪。中(zhōng)航信托(tuō)宏(hóng)观策略总监(jiān)吴照(zhào)银对(duì)记者称，因投资者对两党达(dá)成(chéng)一(yī)致有确(què)定的预期，所以近期美国(guó)以(yǐ)及全(quán)球(qiú)资本市(shì)场(chǎng)并没有对美国债务上限问题过度(dù)反应，整体(tǐ)表现(xiàn)平稳。

　　中长(zhǎng)期(qī)看美债上限违约风险难(nán)以忽视

　　目前来看(kàn)，主(zhǔ)流大类资产对(duì)于美债危机的(de)叙事反(fǎn)应都较为平(píng)淡，但野村东(dōng)方国际(jì)证(zhèng)券资产管理(lǐ)部总经理兼投(tóu)资(zī)总(zǒng)监肖(xiào)令(lìng)君对记者(zhě)表示(shì)，从(cóng)中长期的资产配置(zhì)角度出发(fā)，诸如美债上限等(děng)类似(shì)的尾部(bù)风险事件难以忽(hū)视。

　　“对冲投资组合(hé)的下(xià)行(xíng)风险，主要考虑(lǜ)两点：一是多元化低相关性(xìng)资产(chǎn)配置、二是支(zhī)付保险费的(de)另类策略，为组合提供下行(xíng)保护。回顾美债上限危机历(lì)史，看到避险(xiǎn)资(zī)产如美元、美债、黄金(jīn)在(zài)通常较风(fēng)险资产呈(chéng)现(xiàn)明显的超额收益，因此(cǐ)组合配置(zhì)中保有一定比例的(de)避(bì)险资产有助对冲(chōng)投资组合波动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江证券在黄金(jīn)与美债季度展(zhǎn)望中(zhōng)也(yě)提到，黄金作为典型的(de)避(bì)险(xiǎn)资产(chǎn)，国际金价将有支撑，短期或继续走高，因为美(měi)债利(lì)率短期内仍会(huì)高位震(zhèn)荡，通胀不确(què)定性仍(réng)然较(jiào)高，同时全球整体风险因素在提(tí)高。

　　肖令(lìng)君还提到，另一方面(miàn)，极端危机环境下，大(dà)类资产会呈现同涨同跌的特(tè)征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市(shì)场无差(chà)别抛售(shòu)一(yī)切(qiè)资(zī)产(chǎn)增持现(xiàn)金，传统避险资产随同(tóng)风险资产一起下跌，因此以期权保(bǎo)护组合下行风险是另一种方式。美债违约并非我们(men)的(de)基准假(jiǎ)设(shè)，如果出现此类尾(wěi)部风险，做多波动(dòng)率、以(yǐ)及(jí)做空(kōng)风(fēng)险资产的衍生品策略将显著受(shòu)益。

　　瑞银首(shǒu)席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信(xìn)用(yòng)市(shì)场的最佳非对(duì)称对冲策略是做空美国高评级银(yín)行（评级下调、对手(shǒu)方、杠杆担忧）、美国寿险企业(yè)（CRE敞口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美国REIT（出现更严重的衰(shuāi)退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特(tè)约分析师黄俊则对记者表示，美债上限的提(tí)升，将促进美联储(chǔ)停止紧(jǐn)缩货币政(zhèng)策，对美股也是(shì)一大利好。他还认(rèn)为，美国(guó)政(zhèng)府的财政(zhèng)支(zhī)出(chū)得(dé)到了保证，在两(liǎng)年内可以继续举债。最近两周的美(měi)债(zhài)谈(tán)判关(guān)键期，美国三大股指主涨，“用脚(jiǎo)投票”的市场报以乐(lè)观。可见随着美债上限谈(tán)判的尘埃落定，美股仍有望(wàng)进(jìn)一步有良好表(biǎo)现(xiàn)。

　　市场重(zhòng)点(diǎn)再次回到

　　美国财(cái)政政策(cè)和货币政策上

　　美(měi)国参议院已经投票通过(guò)债务上限法案，市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点再度回到美国未(wèi)来的财政政策和货币政策(cè)上(shàng)。肖令君认(rèn)为，如果未出现黑(hēi)天鹅(é)事(shì)件，预计联储仍将贯彻数(shù)据(jù)依(yī)赖原则，联储可能会持续(xù)关注(zhù)就业数据和工商业运行情(qíng)况，等待市场自然降温至浅(qiǎn)萧条后(hòu)再开(kāi)启降息，年内(nèi)降息的乐(lè)观预期存在修(xiū)正可能(néng)。

　　肖令君还称：“从经济数据(jù)上看，美国经济韧性好(hǎo)于(yú)预期，如(rú)果(guǒ)年核心(xīn)PCE指标继续反弹走高，不排(pái)除联储还会(huì)继(jì)续加息的可(kě)能，但加息周期已接近尾声，利率基本(běn)见顶的趋势不(bù)会改(gǎi)变，因此预计加息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认(rèn)为(wèi)，债务上限协议通过后(hòu)，美国财政部预计将可于未来7个月发行逾6000亿美元(yuán)的(de)国(guó)债(zhài)。随着市(shì)场(chǎng)流(liú)动(dòng)性收(shōu)紧，这或将产生(shēng)显著的吸力作用。债券收益率或将随着资本(běn)流出(chū)经(jīng)济而上升。

　　FXTM富(fù)拓特约(yuē)分析师黄俊则称，接下来美国财政部的工作重点是如何(hé)为(wèi)美债(zhài)找到买家，其中有三个(gè)重要看点，即第一，美联储现在仍在缩表周期，接下来是否要(yào)调整货币政(zhèng)策停(tíng)止(zhǐ)缩(suō)表抛售美债；第二，以中国为代表(biǎo)的(de)贸易顺差(chà)国是否(fǒu)购(gòu)买美债；第三，美国国内普通家(jiā)庭可能成为购买美债异军突起的力量。

　　黄俊进(jìn)而分析称(chēng)，美(měi)联(lián)储(chǔ)现在仍在缩(suō)表周期，接下来是否要调整货币政(zhèng)策(cè)停(tíng)止(zhǐ)缩表(biǎo)抛售美(měi)债。如果美联储缩表(biǎo)卖出美债，美国财政部发行美债（向市场卖出）这(zhè)无疑会给美债市场(chǎng)造成极大抛压。他总结(jié)道，美债的重新发行(xíng)，有可能促使美联储美(měi)联储停止(zhǐ)加息和缩表(biǎo)。在5月(yuè)美联储FOMC申(shēn)明中删(shān)除了(le)此前暗示未(wèi)来还会加息的措(cuò)辞(cí)，需要(yào)关注6月(yuè)利(lì)率决议(yì)中美联储(chǔ)是否能进一(yī)步确认停止紧缩的(de)态度。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图