北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范(fàn)围内管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与(yǔ)了亚利(lì)桑那(nà)州的(de)部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不(bù)需要(yào)高估(gū)就(jiù)能成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目(mù)标。我们的(de)不同(tóng)之处在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令(lìng)人惊奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有(yǒu)新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一(yī)些(xiē)原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源的转变(biàn)，我们(men)在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的(de)计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的(de)限(xiàn)额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要(yào)求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱(qián)的人会给(gěi)银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停(tíng)印(yìn)钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价值观(guān)。我们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未(wèi)来(lái)的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的(de)银行投资(zī)方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的(de)一些(xiē)风险性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并(bìng)没(méi)有人知道需(xū)要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们(men)知道这不是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(ni1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022án)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已经是(shì)一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的(de)保险准备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季(jì)度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不(bù)良贷款等一(yī)系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这(zhè)一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么(me)要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购(gòu)伟大的(de)企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做(zuò)出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要(yào)价(jià)值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定(dìng)的那(nà)个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的(de)部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为了(le)把格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样(yàng)，成(chéng)为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论这(zhè)个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过(guò)这(zhè)一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察(chá)过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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