近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军(jūn)口号(hào)”来进(jìn)行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成为(wèi)了备受(shòu)资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年(nián)中获(huò)得(dé)众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对外(wài)投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成(chéng)为(wèi)了(le)炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑(xiào)果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为中(zhōng)国(guó)最成功的(de)脱口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉(jué)到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者整理公开信息(xī)发(fā)现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股(gǔ)笑果文(wén)化(huà)后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得(dé)到游族(zú)网(wǎng)络天使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对(duì)笑果文(wén)化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果(京j属于北京哪个区的车guǒ)文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是(shì)笑果文(wén)化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的(de)笑果(guǒ)文化线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑京j属于北京哪个区的车果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化传播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权也发(fā)生(shēng)了(le)变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士(shì)猜测(cè)，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对(duì)笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在(zài)国(guó)内处(chù)于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化做的很早，成(chéng)绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思(sī)的(de)感觉。对(duì)本次“翻(fān)车(chē)”事件(jiàn)，他(tā)个人认为，出于节(jié)目效果可能需(xū)要张狂和外(wài)向一些，但公众(zhòng)场(chǎng)合下(xià)脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握(wò)分(fēn)寸，尤其涉(shè)及(jí)到国家政治和解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的(de)事(shì)肯(kěn)定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控方面，可(kě)能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文化打造(zào)了《吐(京j属于北京哪个区的车tǔ)槽大会(huì)》，该(gāi)节(jié)目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去(qù)年称，受众面(miàn)最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的(de)长视频节目，可(kě)以占(zhàn)到公司百分(fēn)之四(sì)十(shí)的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本(běn)却(què)后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶来品在(zài)国内的发(fā)展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯投资投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游(yóu)资(zī)本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的是，资本(běn)对(duì)脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家独大(dà)”的趋(qū)势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮(lún)融(róng)资的(de)笑果(guǒ)文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资(zī)本(běn)对(duì)脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本(běn)市(shì)场并(bìng)不吃(chī)香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确(què)定(dìng)性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的(de)不确定性、创作(zuò)的(de)不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要(yào)舆情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个(gè)行(xíng)业的上(shàng)线(xiàn)，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持(chí)续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业(yè)中的一员，和(hé)这(zhè)个行业中的其余(yú)行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业本(běn)身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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